Investiții în Europa: Riscuri și Oportunități

Ready, Set, Go!

Până în luna martie, piețele europene au avut un început de an excelent, cu indicele STOXX Europe 600 atingând un maxim istoric pe data de 3 martie 2025 de 563 puncte și o creștere de peste 12%, depășind clar performanța plată a S&P 500 care, până la acea dată înregistra un randament negativ de 0.5%. Știm ce a urmat ulterior, ambii indici înregistrând corecții însemnate după deciziile controversate legate de tarifele vamale ale administrației Trump.

Această evoluție comparativ mai bună a piețelor europene mari vine într-un context în care acțiunile europene continuă să fie evaluate la un discount semnificativ față de cele americane. La data de 30 martie, indicele MSCI Europe se tranzacționa la un raport P/E anticipat de doar 14,6x, comparativ cu 20,8x în cazul S&P 500. Această diferență de evaluare oferă un fel de „refugiu” pentru investitorii care sunt îngrijorați de multiplii mai ridicați ai companiilor din indicele S&P 500, cu componentă mai mare a companiilor de creștere. Diferența este influențată în mare parte de ponderea mai mare a companiilor de tehnologie în indicele american.

Perspective Macroeconomice Favorabile pentru Europa în 2025

Anul 2025 aduce un nou val de optimism în Europa, cu perspective economice mai favorabile care dau speranțe investitorilor și susțin redresarea piețelor.

• Inflația: În zona euro, inflația se află la un nivel de 2,2%, cel mai scăzut dintre marile economii occidentale, apropiindu-se de ținta de 2% a Băncii Centrale Europene (BCE). Stabilizarea prețurilor ajută atât companiile, cât și consumatorii să planifice cu mai multă încredere.
• Dobânzile: BCE a redus dobânda de referință la 2,5%, iar noi scăderi sunt așteptate până la finalul anului. Aceste măsuri facilitează accesul la finanțare pentru afaceri și susțin investițiile în economie.
• Creșterea Economică: Potrivit estimărilor Vanguard, economia europeană ar putea crește cu 1,6% în 2025, aproape de prognoza de 1,7% a SUA. Deși BCE are o prognoză mai prudentă, de 0,9% pentru zona euro, trendul general este de stabilizare și revenire treptată.
• Investiții Publice: Germania își propune să investească 500 miliarde de euro în infrastructură pentru următorii 12 ani, ceea ce va aduce un stimul economic puternic și ar putea avea un impact pozitiv asupra întregii regiuni.
• Investițiile masive în Apărare: Adoptarea de către legislativul german a unui pachet masiv de investiții în apărare și infrastructură, estimat la peste 1 trilion de euro în următorul deceniu, poate reprezenta o oportunitate pentru investitori în sectorul de apărare. Noua direcție politică a Germaniei, alimentată de îngrijorările privind securitatea europeană și angajamentul incert al SUA față de conflictul din Ucraina, semnalează o reconfigurare strategică a cheltuielilor militare. Această „bazooka fiscală” nu doar că deschide calea pentru contracte majore în industria apărării, dar oferă și posibilitatea pentru investiții pe termen lung într-un sector considerat esențial pentru suveranitatea și reziliența Europei.

Oportunități în Sectoarele Economiei Europene

Mai multe sectoare din acțiunile europene se remarcă prin oportunități de creștere. Iata cateva dintre ele:

• Sectorul Financiar: Timp de mai bine de un deceniu, sectorul bancar european a fost văzut ca un simbol al stagnării sau chiar al scăderii dacă ne referim la multe dintre cotațiile băncilor, rămânând în urmă față de omologii săi din SUA. Beneficiind de ratele mai mari ale dobanzilor din ultimii 3 ani, acest sector mult timp ignorat a reușit să devină unul dintre cele mai performante de pe piață — depășind, in ultimul an, chiar și faimosul grup „Magnificent Seven” din SUA, format din giganți tech precum Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia și Tesla. Cu toate acestea, ele raman la multiplii de evaluare mai mici in comparaț
• Sectorul de apărare: Popularitatea fondurilor europene tranzacționate la bursă (ETF-uri) din sectorul apărării a crescut puternic în ultima perioadă, alimentată de intrări semnificative de capital care reflectă interesul tot mai mare al investitorilor pentru acest domeniu. Un exemplu notabil este WisdomTree Europe Defence UCITS ETF – EUR Acc (WDEF), care a atras 588 de milioane de dolari de la lansarea sa pe 4 martie 2025. În același timp, VanEck Defense UCITS ETF (DFEN.L) a înregistrat intrări impresionante de 1,9 miliarde de dolari de la începutul anului — peste 1 miliard doar în luna martie. Aceste cifre arată interesul crescut a tot mai mulți investitori care recunosc potențialul de creștere al sectorului de apărare european, mai ales în contextul războiului din Ucraina, actualei instabilități geopolitice globale și planurilor ample de reînarmare ale Uniunii Europene. Mai multe exemple și detalii despre ETF-urile europene găsești aici.
• Tehnologie: Sectorul tehnologic european își revine după un 2024 mai modest, fiind susținut de cheltuieli mari în domeniul inteligenței artificiale și de cererea tot mai mare pentru semiconductori, tendințe care determină Allianz Group să estimeze o creștere de două cifre în acest sector în 2025.
• Farmaceutice: Companiile farmaceutice din Europa se află într-o poziție favorabilă datorită portofoliilor solide de medicamente și dinamicii favorabile ale monedelor, pe măsură ce euro se stabilizează față de dolar.

Riscuri de Luat în Considerare

Deși perspectivele pentru acțiunile europene sunt pozitive prin prisma elementelor enumerate mai sus, există riscuri care ar putea influența evoluția acestora:

• Tensiunile Comerciale globale: Având un surplus comercial cu SUA de 230 miliarde de dolari, Europa este vulnerabilă la impunerea de taxe vamale și dispute comerciale. Administrația Trump a anunțat săptămâna trecută amânarea cu 3 luni a introducerii unor taxe la import de 20% pentru produsele europene. Pe lângă acestea administrația Trump a anunțat introducerea de taxe vamale de 25% pentru importurile auto, de aluminiu și oțel. Aceste taxe, chiar dacă vor fi negociate în perioada următoare, vor afecta sectoarele care realizează exporturi în Statele Unite ale Americii.
• Volatilități ridicate ale pieței de capital americane: Deși măsurile administrației Trump au probabil în vedere întărirea poziției economiei americane (prin repatrierea de facilități de producție în America) și echilibrarea bugetară, acestea au condus la temerea privind intrarea în recesiune a economiei americane. De asemenea, o generat un nivel ridicat de incertitudine și efecte negative greu de cuantificat asupra corporațiilor americane cu activitate globală, ceea ce a produs un șoc asupra indicilor bursieri americani, transmis rapid și asupra piețelor europene. În măsura existenței unei volatilități ridicate și în continuare a pieței americane este de așteptat ca și piețele europene să fie afectate, cel puțin din punct de vedere emoțional.
• Instabilitate Geopolitică: Gradul mare de deschidere al Uniunii Europene – dependența mare de importurile de materii prime și tehnologii, dar și exporturile pe care le realizează global – vulnerabilizează Europa în contextul actual al tendințelor de fragmentăre globală și o face sensibilă la perturbări ale lanțurilor de aprovizionare și desfacere.
• Fragilitate Economică: Deși în acest moment perspectivele de creștere economică a Europei sunt în îmbunătățire față de ultimii 2 ani în special ca urmare a programelor masive anunțate de susținere economică, creșterea sa rămâne modestă în comparație cu alte regiuni. Prognoza mai rezervată de creșetere a PIB-ului – BCE (0,9%) – subliniază vulnerabilitățile existente, care ar putea fi amplificate de șocuri externe neprevăzute.
• Incertitudine Politică: Provocările politice din mai multe state membre ar putea influența politicile fiscale și sentimentul pieței.

Aceste riscuri subliniază importanța diversificării portofoliilor europene și a unor strategii de management activ. 

Concluzie

Acțiunile europene încep să revină în atenția investitorilor globali în 2025, susținute de evaluări atractive, îmbunătățiri ale perspectivelor de creștere și oportunități specifice ale unor sectoare de activitate. Planul de investiții în infrastructură și apărare al Germaniei și Uniunii Europene în ansamblu și politicile monetare favorabile oferă un impuls suplimentar pentru creștere în sectoare precum financiar, apărare, tehnologie și farmaceutice.

Cu toate acestea, investitorii trebuie să cântărească aceste oportunități în fața riscurilor, precum tensiunile comerciale, volatilitatea burselor și instabilitatea geopolitică. În timp ce piețele europene oferă beneficii de diversificare față de piețele americane mai concentrate, alegerea atentă a companiilor cu potențial de creștere structurală va fi cheia succesului.

Pentru cei care vor să diversifice portofoliile dincolo de SUA, acțiunile europene ar putea reprezenta o opțiune interesantă – dar vigilența rămâne esențială în navigarea acestei piețe dinamice.